Une année après la sortie du Leica II, un modèle nouveau et plus complet, le Leica III, fit son apparition. Il était doté d'une gamme de vitesses complète comprises entre une seconde et 1/500 de seconde. Sur la face antérieure de l'appareil on trouvait un barillet distinct pour le réglage des vitesses lentes, soit une seconde, 1/2, 1/4, 1/8", 1/20" et la pose T.
En plus des vitesses lentes, qui permirent au Leica d'entrer dorénavant en compétition avec tout appareil muni d'un obturateur Compur, ce modèle était doté d'un certain nombre de perfectionnements importants. Premièrement, innovation bienvenue, on trouvait un œillet à chaque extrémité du boîtier pour la fixation d'une courroie. Deuxièmement, le télémètre était pourvu d'un léger grossissement (1,5 x) ce qui facilitait la mise au point précise lors de l'emploi de longues focales ou d'objectifs à grande ouverture; enfin, il pouvait être adapté à la vue de l'opérateur au moyen d'un levier concentrique à l'oculaire.
Le Leica II et le Leica III se ressemblent beaucoup, ce qui n'est pas étonnant puisque le Leica II a été fabriqué après le lancement du Leica III et présente donc les mêmes perfectionnements; le Leica III ne fut tout d'abord livrable qu'en noir, puis chromé dès le numéro 116001.
